Een hyperinflatoire depressie is altijd het onvermijdelijke einde geweest van de grootste financiële zeepbel in de geschiedenis. En deze keer zal het wereldwijd zijn. Hyperinflatie zal zich van land tot land verspreiden, zoals het Coronavirus. Het zou overal kunnen beginnen, maar de meest waarschijnlijke eerste landen zijn de VS en de EU of ED (European Disunion). Zij zullen snel worden gevolgd door nog veel meer landen zoals Japan en de meeste ontwikkelingslanden. Net als het Coronavirus zal het snel van land naar land springen, terwijl er maar heel weinige worden gespaard.

Huidige rentetarieven zijn een valse indicator

Sinds de laatste rentecyclus in 1981 zijn hoogtepunt bereikte, is er een daling van 39 jaar in de Amerikaanse en wereldwijde rentetarieven van bijna 20% naar 0%. Aangezien op een vrije markt de rente een functie heeft van vraag naar krediet, wijst deze lange neerwaartse trend op een zware recessie in de VS en de rest van de wereld. De simpele regels van vraag en aanbod vertellen ons dat wanneer de prijs van geld nul is, niemand dat wil. Maar in plaats daarvan is de schuld exponentieel gegroeid zonder enige opwaartse druk op de tarieven. De reden is simpel. Centrale en commerciële banken hebben uit het niets onbeperkte kredieten gecreëerd. In een fractioneel banksysteem kunnen banken 10 tot 50 keer hetzelfde geld lenen. En centrale banken kunnen gewoon oneindig veel bedragen printen.

De wereldwijde schuld in 1981 bedroeg 14 biljoen dollar. Men zou hebben aangenomen dat er bij een dalende rente geen grote vraag naar schulden zou zijn geweest. Een hoge vraag zou tot hoge rentetarieven hebben geleid. Maar als we kijken naar de wereldwijde schuld in 2020, is dat maar liefst 265 biljoen dollar. Dus de schuld is de afgelopen 39 jaar met 19x gestegen, en zijn de kosten van de schuld zijn van 20% naar 0% gegaan - Hmmm!

Coronavirus is de catalysator, maar niet de oorzaak

De crisis waar de wereld nu mee te maken heeft is niet veroorzaakt door het Coronavirus. Zoals ik onlangs in veel artikelen heb benadrukt is het Coronavirus slechts de katalysator, zij het de meest vicieuze die de wereld heeft kunnen raken. De echte oorzaak van de grootste financiële crisis in de geschiedenis zijn de centrale banken. Ze gieten al 50 jaar brandstof op het vuur door de kosten van geld voortdurend te verlagen totdat het in 2008 gratis werd toen de tarieven werden verlaagd tot NUL. Sindsdien hebben we wereldwijd ook negatieve cijfers gezien.

Negatieve tarieven zijn niet alleen een totale paradox, maar ook een absolute waanzin. Failliete soevereine naties over de hele wereld hebben gratis schulden uitgegeven of zijn er zelfs voor betaald. Het hele doel van rente is om betaald te worden voor het risico van het lenen van geld. Aangezien regeringen over de hele wereld vrijwel onbeperkte schulden hebben uitgegeven die nooit zullen worden terugbetaald, is het risico van leningen aan hen exponentieel toegenomen. Maar in plaats van veel hogere tarieven, om de enorme toename van de schuld plus een ernstig verhoogd risico te weerspiegelen, zijn centrale banken weggekomen met 'het trotseren van de wetten van de natuur' door ten onrechte de tarieven te manipuleren.

Onwerkelijke markten zonder echte prijzen

Geld is een handelsartikel en de prijs moet een directe functie hebben van risico plus vraag en aanbod. Maar aangezien we momenteel een vals financieel systeem hebben met vals geld en valse markten, zijn er geen echte prijzen. Dus door constante manipulatie en interventie kunnen centrale banken samen met een paar handlangers de meeste markten en prijzen volledig manipuleren.

Daarom weerspiegelen de kosten van geld vandaag noch het risico, noch de vraag. Het enige dat het vertegenwoordigt is kwaadwillige manipulatie om regeringen en hun meesters, de centrale bankiers, te dienen. Maar zoals alle nepmarkten zal ook deze eindigen, niet alleen slecht maar catastrofaal.

De situatie is wanhopig voor bedrijven en individuen

Zoals ik in het artikel van vorige week besprak, hebben we nu de perfecte storm. Vrijwel elke regering ter wereld legt nu miljarden en biljoenen dollars, euro's enz op tafel. Vast in vruchteloze pogingen om een ineenstortende wereldeconomie te redden. In veel landen is 50% of meer van de industrie gesloten. De meeste dienstverlenende bedrijven zijn volledig gesloten, evenals de luchtvaart, het vervoer en de meeste kleine bedrijven. De werkloosheid nadert de cijfers die sinds de depressie van de jaren dertig niet meer zijn waargenomen. Alle bedrijven hebben hulp nodig, van grote bedrijven tot kleine bedrijven. De meeste mensen hebben al meer dan een paar weken geen spaargeld meer, en voor degenen die nu werkloos worden is de situatie wanhopig.

Veel grote Amerikaanse bedrijven hebben hulp van de overheid nodig. Zeer weinig hiervan hebben de winst gereserveerd voor een regenachtige dag. In plaats daarvan is het management evenals de aandeelhouders te gul beloond. Sinds 2009 hebben S&P 500 bedrijven $ 5,4 biljoen uitgegeven aan het terugkopen van aandelen. In plaats van de regering om hulp te vragen, moet het management hun bonussen terugbetalen en moeten aandeelhouders, die grote uitbetalingen hebben ontvangen, de bedrijven herkapitaliseren. Maar dit zal natuurlijk niet gebeuren. Net als in 2006-2009 wordt de winst geprivatiseerd en worden verliezen gesocialiseerd.

Bedrijven bloeden geld en individuen ook. Dat alles wordt een vicieuze cirkel met niet-betaalde rekeningen, inclusief huur, hypotheken en belastingen. Schattingen voorspellen een daling van 40-50% van het BBP in het tweede kwartaal van 2020 in de VS. Het probleem is dat dit geen tijdelijke crisis is. Dit betekent dat het BBP in de meeste landen permanent zal worden uitgehold.

Seculaire daling die leidt tot hyperinflatieve depressie

Wat we dus ervaren is het begin van een seculiere recessie die spoedig een hyperinflatoire depressie zal worden. Dit was altijd het onvermijdelijke einde van deze cyclus, zoals ik al meer dan 20 jaar in veel artikelen heb besproken.

Een crisis van deze omvang is altijd een schuldencrisis. Binnenkort zullen we zien dat schulden over de hele wereld onder enorme druk komen te staan als leners in gebreke blijven. Dit zal ertoe leiden dat obligaties crashen en de tarieven stijgen. Centrale banken zullen dan de controle over de rentetarieven verliezen naarmate de lange rente eerst stijgt en binnenkort ook de kortere rente omhoog trekt. Tarieven kunnen gemakkelijk oplopen tot 15-20%. Veel obligaties gaan naar nul en gaan tot in het oneindige. Ik heb eerder gesproken over de betaling van 21% op mijn eerste hypotheek in de UK in 1974. Dus ik heb persoonlijke ervaring met hoge inflatie maar nooit hyperinflatie.

Aangezien het merendeel van de $ 1,5 biljard derivatenmarkt rentegerelateerd is, zal deze markt ook opblazen. Dit alles zal leiden tot onbeperkt geld printen en valuta's die snel crashen tot hun intrinsieke waarde van NUL. Op dat moment is het hele financiële systeem onherkenbaar en bestaan delen ervan niet meer. Dit kan allemaal heel snel gebeuren, mogelijk binnen de komende 6-18 maanden.

September 2006 was een repetitie

Zou mijn 'Cassandra voorspelling' niet kloppen. Ja, dat kan natuurlijk. Maar laten we duidelijk zijn dat de repetitie van wat ik voorspel, plaatsvond in september 2006. Niets was op dat moment opgelost, alleen tijdelijk uitgesteld. Dit is nu het echte werk, en welk geld centrale banken deze keer ook bijdrukken, het heeft geen effect. Dus ik betwijfel ten zeerste of onze 'bankier-vrienden' weer een truc uit de hoge hoed kunnen toveren. Omdat de enige truc die ze kennen, het bijdrukken van meer geld, een schuldenprobleem nooit kan oplossen.

Markten

Beurzen, in hun eerste etappe lager dan de nieuwe seculiere bearmarkt, bereikten in de meeste landen een verlies van 40%, en dat in minder dan 4 weken. We zien nu een typische correctie die wat hoger kan gaan. Maar als dat klaar is, wat 1-3 weken kan duren, begint de volgende verwoestende downleg. Iedereen die dit vallende mes probeert te vangen, wordt geslacht.

Obligatiemarkten houden het misschien wat langer vol met massale manipulatie door centrale banken en het bijdrukken van geld. Junk bonds zullen voor het eerst crashen en constante downgrades zullen veel schulden tot junk maken. Een groot deel van de bedrijfsschuld gaat op dezelfde manier en binnen 6-12 maanden zullen ook de staatsschulden worden aangevallen.

Vastgoedmarkten zijn een grote zeepbel en beginnen al uit elkaar te vallen. Industrieel, commercieel, retail en residentieel, geen enkele sector wordt gespaard. Er komen geen kopers, geen financieringen en veel gedwongen verkopers. Een perfect recept voor een instorting.

Voordat de seculiere bearmarkt in deze drie markten een dieptepunt heeft bereikt, zullen de prijzen in reële termen met 90-100% dalen. En echte termen betekent in constante koopkracht zoals goud.

We moeten niet vergeten dat de markten lang voor de economie zullen dalen. De waarschijnlijke ontwikkeling is in de eerste plaats een hyperinflatoire depressie die de komende jaren zeer snel kan komen en gaan. Daarna zullen we hoogstwaarschijnlijk een deflatoire implosie van alle activa en een ineenstorting van het grootste deel van het financiële systeem zien.

Maar we mogen niet geloven dat dit het einde is. Het is gewoon een nieuwe fase in de wereldeconomie om overschrijdingen van de 100 jaar, 300 jaar of zelfs 2000 jaar te corrigeren. Zodra de schuld is geïmplodeerd en alle activaprijzen zijn gedaald van de huidige fantasiewaarderingen, zal er een nieuw systeem ontstaan op basis van gezonde waarden en principes. En dan begint de cyclus opnieuw.

Goud 

Zowel op de 'papiergoudmarkt' als op de fysieke markt staan momenteel grote druk. De Comex en LBMA maken geluid dat alles onder controle is. LBMA wekt de illusie dat ze veel goud in hun kluizen hebben. Maar vrijwel al dat goud is al vastgelegd. Comex, de beurs voor goudfutures staat onder enorme druk omdat ze niet meer dan een klein deel fysiek kunnen leveren wanneer papierhouders van goud levering vragen. En die dag is niet ver weg.

De 3 grootste raffinaderijen ter wereld, gevestigd in Ticino, Zwitserland, zijn gedurende 2 1/2 weken gesloten, wat neerkomt op ten minste 50% van de wereldproductie. De raffinaderijen zijn deze week net geopend, maar met een zeer verminderde capaciteit van 25-33%.

Als we de goud ETF's als voorbeeld nemen, hebben ze hun bezit in de afgelopen 4 weken met 93 ton vergroot. Dat vertegenwoordigt een totale waarde van 5 miljard dollar
Het is tegenwoordig vrijwel onmogelijk om fysiek goud te bemachtigen, dus je vraagt je af waar de ETF's hun goud hebben gekocht.
Het antwoord is natuurlijk simpel. Het is aan hen uitgeleend door LBMA-banken die bewaarders zijn voor de grootste gouden ETF GLD. Deze banken houden ook goud van de centrale bank aan en alles wat ze moeten doen is hetzelfde goud nog een keer uitlenen aan de ETF's. Dus als u een goud ETF heeft, wat u gewoon niet moet doen, weet u dat het onwaarschijnlijk is dat het voor meer dan een klein deel van het fondstotaal door goud wordt ondersteund.

In een wereld waar de prijzen van de meeste activa op het punt staan te imploderen, is goud een levensverzekering, en vrijwel het enige activa dat zijn waarde in reële termen zal behouden. Zilver zal het waarschijnlijk ook heel goed doen en zal waarschijnlijk beter presteren dan goud. Maar goud is veiliger en veel minder vluchtig.

Zoals de goudgrafiek voor 20 jaar hierboven laat zien, zit goud in een extreem sterke opwaartse trend. In alle valuta's, behalve Amerikaanse dollars, heeft goud de hoogtepunten van 2011 overtroffen. De goudprijs in dollars is net uitgebroken en zal nu waarschijnlijk oplopen tot $ 1.700 op weg naar het oude hoogtepunt van $ 1.920 en daarna veel, veel hoger.

Zoals ik al eerder heb gezegd, sta ik al twintig jaar op een zeepkistje om investeerders te informeren over het cruciale belang van goud voor het behoud van hun vermogen. Gelukkig hebben veel investeerders geluisterd, maar ze vertegenwoordigen nog steeds minder dan 0,5% van de wereldwijde financiële activa. Sinds we 18 jaar geleden begonnen, is goud 6-7X gestegen, afhankelijk van de valuta. Die stijging is onbeduidend in vergelijking met wat er hierna komt.

Maar vergeet niet dat u niet goud vasthoudt om de winst in gedegradeerd papiergeld te meten. In plaats daarvan houdt u fysiek goud aan als verzekering tegen een kapot financieel systeem dat waarschijnlijk niet erg lang zal worden gerepareerd.

Een artikel van Egon von Greyerz
Oprichter en leidende Partner van
Matterhorn Asset Management
Zurich, Switzerland
Website: GoldSwitzerland.com

Bij Muntenverzamelen.nl willen we graag informatie delen over goud, zilver en alles wat met edelmetalen munten en/of baren te maken kan hebben. Vandaar artikelen van bekende en minder bekende auteurs over goud en edelmetaal.
Veel plezier met dit artikel van Egon von Greyerz van de website GoldSwitzerland

Datum artikel: 8 April 2020